BBVA y Banco Santander están emprendiendo un largo y, por qué no decirlo, tortuoso camino en lo que va de año. Los aranceles paralizaron su ascenso, al ser cíclicos puros en el mercado. Y otro factor añadido, las bajadas de tipos, de este lado del Atlántico también han contribuido a frenar su crecimiento bursátil en lo que va de ejercicio, tras ocho movimientos alcistas del BCE. 

Su cariz diversificado en medio mundo, les convierte en flanco de las potenciales derivas bajistas del mercado si vienen mal dadas con mucho más que un aterrizaje suave, y una inflación no controlada, también apunta a la baja para los valores. 

Todo ello es cierto pero también lo es, un posible recorrido contrario. Si se enfrían los aranceles, si la economía de EE.UU se aleja de una futura recesión, si se reaviva el consumo, el apetito por el riesgo de los inversores, con control de precios y los bancos centrales como la Fed se lo piensan más que bien a la hora de bajar tipos, y antes del verano, como pronto no parece estar un recorte en el ideario del Comité del Mercado Abierto de la Reserva Federal, son factores a favor. 

Incluso un BCE que focaliza el principio del fin, un encuentro más pronto que tarde con los tipos neutrales para un margen de intereses que podría no verse tan afectado. También el encuentro con alternativas que ya se han producido en sus cuentas, por parte de ambas entidades, a la hora de generar nuevos ingresos. 

Y de ahí que ambas entidades se hayan convertido en los valores preferidos de dos firmas en lo que va de año. 

BBVA o cómo sobrevivir ante la OPA

La Oferta Pública de Adquisición de Acciones presentada sobre Banco Sabadell por BBVA lo envuelve todo en el mercado para este valor que mira a México y Turquía a partes iguales. Es decir, todo está mediatizado por una operación en la que la entidad que preside Carlos Torres Vila ha puesto toda la carne en el asador. Pendientes del Gobierno en estos momentos, tras la consulta, lo cierto es que el recorrido del valor en bolsa sigue siendo impecable en lo que va de año. 

Gana un 45% con avances del 3% en el mes y del 7,4% trimestral mientras mira de cerca a los máximos alcanzados el pasado 21 de mayo en los 13,90 euros por acción y a años luz ya, cuasi duplicando su valor desde los mínimos interanuales del 5 de agosto pasado, en sus horas más bajas cuando cotizaba en los 7,89 euros por acción. 

Sobre la mesa, que Jefferies le considera como una de sus cinco mejores elecciones para 2025, nada menos. su potencial es relativo, del 7,70 % hasta una posible progresión de 14,20 euros por acción, pero su apuesta es de compra para la entidad financiera. 

Su analista, Joseph Dickerson, destacaba esta misma semana que "BBVA es líder en la mayoría de sus mercados y tiene el tamaño adecuado. Además, su perfil de rentabilidad sobre el capital destaca positivamente entre los bancos de la Unión Europea. Se espera una rentabilidad de más de un tercio de la capitalización bursátil entre 2025 y 2027".

Una envolvente de calidad para la entidad que presume de más consejos de compra. Por ejemplo, los que marca el consenso de Reuters, aunque le deja su posible recorrido alcista, frente al 10% de GVC Gaesco o el 13% de JB Capital, que coloca su precio en los 14,90 euros por acción. Y todos apuestan por nuevos máximos interanuales a marcar por las acciones de BBVA. 

Santander o cómo superarse a sí mismo

Estados Unidos, Reino Unido y España. Tres frentes, de los numerosos ( México, Brasil...)  a los que se enfrenta Banco Santander en estos momentos de mercado, tras subir un 58,115 en el ejercicio y avanzar un 4,3% en el mes y un 18,62% en el trimestre. La entidad que preside Ana Botín encabeza las ganancias entre las entidades financieras en este 2025 dentro del IBEX 35

Y muy cerca de sus máximos interanuales en los 7,195 euros por acción del pasado 23 de mayo y muy lejos de los 3,65 euros, del 5 de agosto pasado, que ya cuasi dobla en su cotización. 

Pero lo mejor es que, desde el pasado mes de mayo, Santander se ha convertido en uno de los denominados 'Top Picks' de Morgan Stanley, junto con otros bancos europeos como Soc Gen, Lloyds, Commerzbank. 

Su analista, Álvaro Serrano destaca que " el sector lo elevamos a 'attractive' al tener una mayor convicción sobre la pendiente de la curva a medida que los riesgos en el crecimiento europeo retroceden. 

Espera que "la elevada tasa de ahorro en Europa siga dando soporte en un crecimiento de depósitos sólido, con el NII ( el margen de intereses) volviendo a crecimiento positivo (3-4%) en 2026, con upside si el crecimiento en préstamos acelera. Sus estimaciones de crecimiento de ingresos, combinado con el apalancamiento operativo y buybacks, le llevan a estimar un crecimiento de BPA CAGR del 10% para 2024-27". 

Y destaca que "la valoración sigue en la parte baja del rango 8-13x de los últimos 35 años (ex periodos de estrés), mientras que el sector ahora es más eficiente en costes, tiene menor riesgo de crédito y menos apalancamiento que pre-GFC. Serrano mantiene la preferencia hacia modelos de mayor duración / alta beta de depósitos", en lo que al sector se refiere, destaca el analista."

Finalmente, coloca el potencial de Santander en un 19,60% hasta los 8,30 euros por acción, con ese consejo de attractive o sobreponderar para sus acciones. 

Incluso alguna firma lo lleva más allá, como CaixaBank BPI que lo eleva al 25,36%, frente a la media de Reuters que aconseja compra y precio objetivo de 7,16%, con lo que el margen de mejora es de apenas un 2,4%. 

Lo mejor llega desde UBS, ya que, aunque solo le da margen potencial de subida del 3,75%, lo cierto es que coloca en un comprar al valor, frente a la penalización de otros integrantes del sector con CaixaBank o Bankinter, tal y como vimos, en su efecto bursátil, el pasado martes para ambas entidades.